在2026年4月15日，三星电子的财报初步数据显示，其一季度营业利润已超过了去年全年的总和。这一积极的市场氛围也波及到了A股，特别是在存储领域，两家相关公司近期的业绩预告显示出强劲的盈利增长。
德明利（001309.SZ）预计在第一季度实现营收73亿到78亿元，同比增长幅度高达483.05%至522.98%。同时，公司的净利润将达到31.5亿到36.5亿元，成功扭转了亏损局面。另一家公司香农芯创（300475.SZ）则更为显著，预计在同季度净利润将达到11.4亿到14.8亿元，增幅高达6714.72%至8747.18%。
如此大幅的净利润增长，归因于存储行业在去年完成了从下行至上行的周期轮换。然而，存货金额的高企也成为了某些存储厂商面临的潜在风险。
一季度盈利展望
德明利和香农芯创是A股市场上率先公布一季度业绩预告的存储类公司。德明利专注于存储控制芯片及解决方案，产品涵盖固态硬盘、嵌入式存储及移动存储等；而香农芯创则在电子元器件分销领域活跃，并销售自有品牌的存储产品。
香农芯创指出，生成式人工智能（AI）的迅猛发展使得企业级存储产品的需求不断上升，进而推动价格上涨，改善了公司的盈利能力。德明利同样表明，AI推理应用的逐渐成型为存储行业带来了广阔的市场预期，自去年第三季度以来，行业的景气度持续向好。
在此背景下，存储模组企业佰维存储（688525.SH）也发布了前两个月的业绩预告，预计营业收入在40亿到45亿元之间，同比增长340%至395%。其净利润将达到15亿到18亿元，成功实现盈利。该公司提到，今年存储行业已经进入一个高景气周期，显著受益于此。
存储行业本质上是一个随着供需变化而经历周期性的行业，去年即经历了从下行转为上行的阶段。伴随AI需求的上涨，德明利等厂商开始在2024年第四季度和2025年第一季度出现亏损，直到2025年第三季度才重新实现净利润转正。
存货问题的潜在隐忧
尽管存储业绩的增长令人振奋，但对于一些专注于存储模组或销售自有品牌存储产品的公司而言，必须支付更高的上游存储晶圆费用，导致尽管净利润大幅上升，却面临负现金流和存货高企的挑战。在存储晶圆供不应求的情境下，囤积存货既是保供措施，也可能成为双刃剑。
以德明利为例，2025年的净利润几乎翻倍，但其经营现金流量净额却为-22.4亿元，同比扩大了77.37%。与此同时，存货高达70.58亿元，同比增长59%。佰维存储同样面临类似问题，2025年的经营现金流量净额为-19.65亿元，存货增至78.68亿元。
这类经营现金流量净额为负的情况，给公司运营带来了显著压力，且存货激增可能引发更大的经营风险。尽管佰维存储通过与存储晶圆原厂签署长期供应协议以稳定供货，但公司也承认，存货大规模占用流动资金可能导致进一步风险。
行业前景与供应链挑战
总体而言，尽管存货增长等问题存在潜在风险，但存储行业仍展现出强劲的增长潜力及前景。各大存储厂商也在努力与 upstream 供给源建立更加紧密的合作关系，以确保供应链的稳定性。随着市场的演变，企业需及时调整自身战略以应对不断变化的行业趋势。